截至8月7日收(shou)盤，共有187家(jia)A股醫藥企業披(pi)露了2018年(nian)(nian)上(shang)半(ban)(ban)年(nian)(nian)“成(cheng)(cheng)績(ji)(ji)單(dan)”，25家(jia)已(yi)出半(ban)(ban)年(nian)(nian)度報(bao)告，28家(jia)已(yi)出業績(ji)(ji)快報(bao)，還有134家(jia)是業績(ji)(ji)預告。其中，濟川藥業的(de)業績(ji)(ji)亮眼，凈(jing)利潤達8.43億(yi)元(yuan)，毛(mao)利率超過(guo)80%;新和成(cheng)(cheng)、信(xin)立泰、科倫藥業、麗珠集團等15家(jia)的(de)凈(jing)利潤預計超5億(yi)元(yuan)。此外，一度被稱為“股神(shen)”的(de)上(shang)海萊士上(shang)半(ban)(ban)年(nian)(nian)巨(ju)虧近9億(yi)元(yuan)。

25家A股(gu)藥企2018年(nian)上半年(nian)業績一(yi)覽(單位：億元(yuan))

濟川藥業：業績亮眼，毛利率超80%

在已公布(bu)2018年(nian)半年(nian)度(du)報告的(de)(de)醫藥(yao)企業中，濟川藥(yao)業的(de)(de)業績最為亮眼，營(ying)收38.04億元，同(tong)(tong)比增長35.36%;凈利潤8.43億元，同(tong)(tong)比增長44.81%;毛利率高(gao)達(da)84.72%。

對于(yu)業績增長，濟川藥(yao)業表示(shi)，主要是因為報告期公司的蒲地藍消炎口(kou)服(fu)液、小(xiao)兒(er)豉翹清熱顆粒(li)、蛋白琥珀酸(suan)鐵口(kou)服(fu)溶液等產品的銷售收(shou)入高速(su)增長，同(tong)時公司銷售費(fei)(fei)用(yong)、管理費(fei)(fei)用(yong)增長得到有效控(kong)制所致。

據了解(jie)，濟川藥(yao)業(ye)(ye)藥(yao)品產品線主要(yao)(yao)圍繞兒科(ke)、呼吸(xi)、消化(hua)等(deng)領域，主要(yao)(yao)產品為(wei)蒲(pu)地(di)藍消炎口(kou)服液、雷(lei)貝拉唑鈉(na)腸溶膠囊、小兒豉翹清熱(re)顆粒等(deng)。除藥(yao)品業(ye)(ye)務外，其子(zi)公司蒲(pu)地(di)藍日(ri)化(hua)及蒲(pu)地(di)藍藥(yao)妝主要(yao)(yao)從事蒲(pu)地(di)藍牙膏、藥(yao)妝等(deng)日(ri)化(hua)產品業(ye)(ye)務，康煦源主要(yao)(yao)從事保健品業(ye)(ye)務。

28家A股藥企2018年上半(ban)年業(ye)績快報一覽(單位(wei)：億(yi)元(yuan))

科倫藥業：業績高速增長，產品結構持續優化

上(shang)半年(nian)，科倫藥業營收(shou)(shou)達(da)77.92億元，同(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)57.68%;凈利(li)(li)潤(run)7.74億元，同(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)202.17%。營收(shou)(shou)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)主要是公司(si)加(jia)(jia)(jia)強(qiang)(qiang)市場(chang)(chang)開(kai)拓(tuo)及(ji)產品結構持(chi)(chi)續(xu)(xu)優化(hua)使制(zhi)劑收(shou)(shou)入增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)，同(tong)(tong)(tong)(tong)時(shi)子公司(si)伊犁川寧生物技術(shu)有限公司(si)產能逐步(bu)滿產。凈利(li)(li)潤(run)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)主要是公司(si)加(jia)(jia)(jia)強(qiang)(qiang)市場(chang)(chang)開(kai)拓(tuo)以及(ji)產品結構持(chi)(chi)續(xu)(xu)優化(hua)，輸液和非輸液制(zhi)劑產品銷(xiao)售量以及(ji)銷(xiao)售收(shou)(shou)入持(chi)(chi)續(xu)(xu)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang);伊犁川寧產能釋放(fang)，上(shang)半年(nian)逐步(bu)全面達(da)產，營收(shou)(shou)16.45億元，同(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)69.69%，凈利(li)(li)潤(run)3.50億元，同(tong)(tong)(tong)(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)548.06%;此外，對聯營企業石(shi)四藥集團的投資收(shou)(shou)益增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)、營銷(xiao)減少中(zhong)間環(huan)節等。

有券商分析指出，科(ke)(ke)倫藥(yao)業(ye)的制劑板塊(kuai)產(chan)(chan)品逐漸豐(feng)富(fu)，將有效(xiao)拉動業(ye)績增長。2018年初(chu)至今，科(ke)(ke)倫藥(yao)業(ye)已獲得(de)右美(mei)托咪定、唑(zuo)來膦酸(suan)、脂肪乳(ru)(10%)/氨基(ji)酸(suan)(15)/葡(pu)萄(tao)糖(tang)(20%)注(zhu)射液、氨基(ji)酸(suan)葡(pu)萄(tao)糖(tang)注(zhu)射液生產(chan)(chan)批(pi)件(jian)，草酸(suan)艾(ai)司西酞(tai)普(pu)蘭片通過了仿(fang)制藥(yao)一致性評價，日前，注(zhu)射用(yong)重組人血小板生成素擬肽-Fc融合(he)蛋(dan)白獲批(pi)臨(lin)床等(deng)，隨著研發的推進與產(chan)(chan)品的相繼上市，為公司的業(ye)績增長提供有力(li)保障。

上海萊士：凈利潤虧損近9億

據業績(ji)快報顯(xian)示(shi)，上(shang)(shang)海萊士上(shang)(shang)半年營收9.61億(yi)元(yuan)，同比增長(chang)10.77%;實(shi)現歸(gui)屬(shu)于(yu)上(shang)(shang)市(shi)公司股東的扣除非經常性損(sun)益(yi)(yi)的凈利潤(run)3.05億(yi)元(yuan)，同比增長(chang)約12.30%;但因投(tou)資業務(wu)受市(shi)場(chang)波動影(ying)響，產(chan)生(sheng)較大(da)損(sun)失，上(shang)(shang)半年證券投(tou)資產(chan)生(sheng)的公允價(jia)值變動損(sun)益(yi)(yi)和(he)投(tou)資收益(yi)(yi)合計-13.78億(yi)元(yuan)，同比減(jian)(jian)少(shao)17.69億(yi)元(yuan)，導致2018年上(shang)(shang)半年度歸(gui)屬(shu)于(yu)上(shang)(shang)市(shi)公司股東的凈利潤(run)產(chan)生(sheng)虧損(sun)8.55億(yi)元(yuan)，同比減(jian)(jian)少(shao)220.64%。

實際上(shang)(shang)，早在(zai)7月(yue)14日，上(shang)(shang)海萊士(shi)發布2018年(nian)半(ban)年(nian)度(du)業(ye)績預告修正(zheng)公(gong)(gong)(gong)告，前次預計虧(kui)損(sun)4.4億-6.5億元(yuan)，修正(zheng)后預計虧(kui)損(sun)6.6億-8.7億元(yuan)，而上(shang)(shang)年(nian)同(tong)期盈(ying)利7.1億元(yuan)。對(dui)(dui)于業(ye)績修正(zheng)原因，上(shang)(shang)海萊士(shi)在(zai)公(gong)(gong)(gong)告中(zhong)表(biao)示，因證券(quan)投資業(ye)務影響較大，公(gong)(gong)(gong)司2018年(nian)半(ban)年(nian)度(du)業(ye)績虧(kui)損(sun)，并超出原預計范(fan)圍。7月(yue)18日，深交所中(zhong)小板公(gong)(gong)(gong)司管理部為(wei)此(ci)下發了關注(zhu)函，要求說明證券(quan)投資內部控制制度(du)是否(fou)有效運行(xing)(xing)，持續盈(ying)利能力是否(fou)存在(zai)不(bu)確定性。8月(yue)7日，上(shang)(shang)海萊士(shi)發布公(gong)(gong)(gong)告，對(dui)(dui)關注(zhu)函進行(xing)(xing)回復。其中(zhong)，對(dui)(dui)于證券(quan)投資內部控制及運行(xing)(xing)情況(kuang)，上(shang)(shang)海萊士(shi)表(biao)示，自公(gong)(gong)(gong)司進行(xing)(xing)風險投資以來，相關投資審議程序完整，投資決定審慎(shen)，相關證券(quan)投資的內部審批(pi)流程合法合規，內部控制制度(du)得(de)到有效運行(xing)(xing)。

對此，有(you)業內人士(shi)(shi)指出(chu)，上市公(gong)司在依靠投資(zi)收(shou)益業績大(da)(da)幅增長的同時，如果公(gong)司過于依賴投資(zi)收(shou)益或(huo)風(feng)險敞口(kou)過大(da)(da)，投資(zi)損失(shi)同樣也會導致(zhi)當期業績大(da)(da)幅下(xia)滑。上海萊士(shi)(shi)目前(qian)處于重(zhong)大(da)(da)資(zi)產重(zhong)組停牌期間，這樣的虧損幅度在資(zi)產重(zhong)組的利好對沖之下(xia)，公(gong)司股票復牌交易后股價會如何表現尚不得而(er)知。

美年健康：凈利潤增長迅猛，近期“多事之秋”

據美年健康(kang)(kang)業績(ji)快(kuai)報顯示，上(shang)半年營收(shou)34.90億元(yuan)，同(tong)比增長(chang)57.66%;凈利潤1.67億元(yuan)，同(tong)比增長(chang)998.00%。美年健康(kang)(kang)表示，業績(ji)增長(chang)主要是：隨著國家預防醫學(xue)各項重(zhong)磅政策(ce)的(de)陸續(xu)落(luo)地與健康(kang)(kang)消費升(sheng)(sheng)級，健康(kang)(kang)體(ti)檢(jian)(jian)(jian)行業的(de)市場需求旺(wang)盛，呈現井噴趨勢。2018年上(shang)半年，公(gong)司(si)規模持續(xu)擴(kuo)大，在不(bu)斷鞏固和發(fa)展(zhan)團檢(jian)(jian)(jian)市場的(de)同(tong)時，積極拓展(zhan)個(ge)檢(jian)(jian)(jian)和增值(zhi)服(fu)務市場。產(chan)(chan)品內涵(han)再擴(kuo)容，質(zhi)量服(fu)務再升(sheng)(sheng)級，相繼推(tui)出基因(yin)檢(jian)(jian)(jian)測、腫瘤早篩、冠(guan)脈核磁、肝超等(deng)高端(duan)體(ti)檢(jian)(jian)(jian)新(xin)產(chan)(chan)品，收(shou)入保持高速增長(chang)，個(ge)檢(jian)(jian)(jian)占比持續(xu)上(shang)升(sheng)(sheng)，產(chan)(chan)品結構繼續(xu)優化(hua)，真正做到量價(jia)齊升(sheng)(sheng)，進(jin)一步增厚上(shang)市公(gong)司(si)利潤，不(bu)斷增強公(gong)司(si)核心競爭力。

但(dan)值得(de)注(zhu)意(yi)的(de)是，近(jin)期，美年健康的(de)“假(jia)醫(yi)生(sheng)”事件沸沸揚揚，8月(yue)6日，美年健康發(fa)布公告稱，收到廣州(zhou)市天河區衛計局(ju)《責(ze)令整改通知書》。業(ye)(ye)內(nei)人(ren)士分析指出，醫(yi)療行(xing)業(ye)(ye)誠信問題使得(de)醫(yi)藥板塊被視作“地雷陣”，在一(yi)定(ding)程度上(shang)會導致資金撤(che)離(li)醫(yi)藥股。

134家A股藥企2018年(nian)上半年(nian)業績預告一覽(lan)

新和成：預計凈利潤超20億

新和(he)成是(shi)一家從事(shi)營養品、香(xiang)精香(xiang)料、高分子(zi)新材料和(he)原料藥的(de)生產和(he)銷售的(de)企業，主要產品包括(kuo)維(wei)生素(su)E、維(wei)生素(su)A、維(wei)生素(su)D3、生物素(su)等(deng)。2017年營收62.35億(yi)(yi)元，同比增長32.77%;凈利潤(run)17.04億(yi)(yi)元，同比增長41.72%。2018年上半年預計(ji)凈利潤(run)在20.22億(yi)(yi)-21.97億(yi)(yi)元之間(jian)，增長幅度245%-275%，也就是(shi)說，今年上半年的(de)凈利潤(run)已超過2017年全(quan)年。

新和(he)成早在披露第一季(ji)度(du)報告(gao)時對上半(ban)年業績(ji)進行預(yu)計，凈利(li)(li)潤22.27億-25.20億元(yuan);7月(yue)3日，新和(he)成發布(bu)2018年半(ban)年度(du)業績(ji)預(yu)告(gao)修(xiu)正公告(gao)，預(yu)計凈利(li)(li)潤20.22億-21.97億元(yuan)。與此(ci)前相比(bi)略有下降，對于業績(ji)修(xiu)正的(de)原因，新和(he)成表示，由于公司產品(pin)維生素E銷售(shou)價(jia)格(ge)下降，產品(pin)毛利(li)(li)率降低，導致半(ban)年度(du)凈利(li)(li)潤未(wei)達到預(yu)期。

“跌跌不休”!醫藥股下半年還好嗎?

自長(chang)生生物疫苗事件(jian)曝光后，已開啟連(lian)續跌(die)停模式，而(er)部分基金公司更將其估(gu)值下(xia)調至0元，醫藥(yao)板(ban)塊(kuai)在一(yi)周內跌(die)去(qu)市值超過1000億元。有(you)分析指出，醫藥(yao)行業不會(hui)因一(yi)兩件(jian)事就(jiu)影響行業發展，目(mu)前，醫藥(yao)板(ban)塊(kuai)漲幅較(jiao)大的(de)都是(shi)龍(long)頭企業，屬(shu)于優質標的(de)，應該不會(hui)有(you)較(jiao)大回調。從長(chang)期來看，整體板(ban)塊(kuai)依(yi)舊是(shi)穩健上漲趨(qu)勢，而(er)且剛性需求(qiu)還在，業績穩定性較(jiao)強。那(nei)么，下(xia)半(ban)年券(quan)商(shang)對(dui)醫藥(yao)行業是(shi)怎(zen)么看的(de)呢?投(tou)資風(feng)會(hui)吹向哪里?或(huo)許(xu)在一(yi)些券(quan)商(shang)的(de)投(tou)資策略中(zhong)能看出端倪(ni)。

申萬宏源：投資醫藥“流量入口”型公司

尋(xun)找(zhao)醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)行(xing)業的(de)流(liu)(liu)(liu)(liu)量(liang)入(ru)(ru)口(kou)型公(gong)司。要在醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)行(xing)業的(de)不確定中尋(xun)找(zhao)確定性，最關鍵的(de)是尋(xun)找(zhao)“流(liu)(liu)(liu)(liu)量(liang)入(ru)(ru)口(kou)”型公(gong)司。醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)行(xing)業的(de)流(liu)(liu)(liu)(liu)量(liang)入(ru)(ru)口(kou)分為(wei)人(ren)才(cai)流(liu)(liu)(liu)(liu)量(liang)與(yu)患者(zhe)流(liu)(liu)(liu)(liu)量(liang)。人(ren)才(cai)流(liu)(liu)(liu)(liu)量(liang)：抓創新(xin)項目的(de)供(gong)給。緊(jin)(jin)跟國外做follow-on式創新(xin)，需要研發人(ren)才(cai)的(de)流(liu)(liu)(liu)(liu)量(liang)(恒瑞醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)、藥(yao)(yao)(yao)明康德(de)、凱萊英(ying))和創新(xin)藥(yao)(yao)(yao)項目的(de)流(liu)(liu)(liu)(liu)量(liang)(泰格醫(yi)藥(yao)(yao)(yao))。患者(zhe)流(liu)(liu)(liu)(liu)量(liang)：緊(jin)(jin)抓患者(zhe)的(de)需求：擁有覆蓋全(quan)國醫(yi)院的(de)銷(xiao)售網絡(luo)(華(hua)東(dong)醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)、通(tong)化(hua)東(dong)寶等);連鎖OTC藥(yao)(yao)(yao)房(fang)(益豐藥(yao)(yao)(yao)房(fang)、老(lao)百(bai)姓、一心堂、大參林);醫(yi)療服務機構(gou)(愛爾眼(yan)科、通(tong)策醫(yi)療、國際醫(yi)學等)。

光大證券：撥云見日，路在前方

我國醫藥(yao)(yao)產(chan)業(ye)“散、亂、野蠻生長”時(shi)代(dai)已過去，2015年(nian)以(yi)來國務院(yuan)、藥(yao)(yao)監局、衛計委(wei)等部委(wei)聯合通過一(yi)系列(lie)強有力的改革措施，效果凸顯，產(chan)業(ye)結構升級趨勢明(ming)(ming)顯，醫藥(yao)(yao)產(chan)業(ye)已進入持續(xu)健(jian)康發展的新時(shi)代(dai)、新周期。當前醫藥(yao)(yao)板塊(kuai)投(tou)資方(fang)向已是撥云見(jian)日，方(fang)向漸明(ming)(ming)，基于“創新+升級”主線，2018年(nian)下半年(nian)重(zhong)點推薦康弘藥(yao)(yao)業(ye)、信(xin)立(li)泰(tai)、通化東寶(bao)、安(an)圖生物、樂(le)普(pu)醫療、益豐藥(yao)(yao)房、大參林(lin)、一(yi)心(xin)堂、上海醫藥(yao)(yao)、潤達醫療、愛爾眼(yan)科、云南白(bai)藥(yao)(yao)、同仁堂、片仔癀、長春高(gao)新。

資料(liao)來源(yuan)：東方財富網、上(shang)市公司(si)公告、申萬(wan)宏源(yuan)、光大(da)證券等

---